Julkaistu Jätä kommentti

Meksikon AMLO: A New Kind of PopulistJul 17, 2018

Gustavo Stenzel

Executive Vice President, Managing Director Brazil
Director of Latin America Strategy
Franklin Templeton Emerging Markets Equity
Franklin Templeton investimentos (Brazil) Ltda.

Franklin Templeton Emerging Markets Equity

vasemmistolaisen ehdokkaan Andrés Manuel López Obradorin voitto Meksikon presidentinvaaleissa osoittaa, että populismi voi tulla monessa muodossa. Franklin Templeton Emerging Markets Equityn Gustavo Stenzel ja Santiago Petri tarjoavat ajatuksiaan siitä, mitä Meksikolle ja sen uudelle presidentille seuraavaksi tapahtuu.

Andrés Manuel López Obradorin johtama vasemmistokoalitio (tunnetaan nimellä AMLO) voitti äänivyöryllä Meksikon parlamenttivaaleissa 1.heinäkuuta, mikä merkitsi dramaattista muutosta maan poliittisessa suunnassa. Hän ja hänen puolueensa kaatoivat (entisen) hegemonisen Institutionaalisen vallankumouspuolueen (PRI), joka johti yli 75 vuoden ajan Meksikoa yhtenä puolueena.

yhdeksästä kyseessä olevasta kuvernementista vasemmistokoalitio sai viisi (Chiapas, Tabasco, Veracruz, Morelos ja Mexico City).

kampanjan aikana AMLO vannoi muuttavansa monia Meksikon yhteiskunnan osa-alueita, vannoen taistelevansa korruptiota vastaan ja parantavansa sosiaalista hyvinvointia. Vaikka kansa hurrasi amlon kannalle korruptiosta—yksi tärkeimmistä syistä, joiden vuoksi perinteiset valtapuolueet menestyivät heikosti vaaleissa-markkinat reagoivat varovaisesti tuloksiin, joidenkin sijoittajien pelätessä vähemmän yritysystävällistä hallintoa.

ensimmäisessä tiedonannossaan sijoitusyhteisölle Meksikon uudeksi valtiovarainministeriksi tähyävä Carlos Urzua pyrki rauhoittamaan markkinoita.

talouspolitiikka

Urzua välitti, että AMLON hallinnon periaatteet olisivat vastuullinen makrotalous, finanssipolitiikka ja velanhoito, itsenäinen keskuspankki ja valuuttansa vapaasti kelluva. Hän lupasi myös ylläpitää demokraattista yhteydenpitoa kaikkien kongressissa edustettuina olevien poliittisten puolueiden kanssa ja sanoi avoimuuden olevan uuden hallituksen tunnusomainen piirre.

Emme ole varsinaisesti yllättyneitä uuden hallinnon yrityksistä rauhoittaa markkinoiden levottomuutta Meksikon ensimmäistä täysimittaista vasemmistokokeilua kohtaan. Nyt on kuitenkin liian aikaista ottaa kantaa siihen, millaisen lähestymistavan uusi hallitus ottaa.

uusi hallinto odottaa tuottavansa 2% bruttokansantuotteesta (BKT) säästöjä politiikalla, joka sisältää hankintojen keskittämisen. AMLO toteutti vastaavanlaista politiikkaa Mexico Cityssä toimiessaan sen pormestarina.

hankinnat tarkoittavat valtion ja valtion yritysostoja tavaroista, palveluista ja urakoista, ja alan uudistaminen voisi tuoda vähennyksiä sekä kustannuksiin että korruptioon.

toinen mahdollinen tulevan hallinnon mainostama kustannusleikkaustoimenpide on kaikkien sosiaaliohjelmien keskittäminen yhdeksi suureksi ohjelmaksi sen sijaan, että olisi levitetty pieniä sosiaaliohjelmia.

yksi merkittävä osa AMLON politiikkaa on avoimuus, ja hän odottaa saavansa verosäästöjä onnistumalla kitkemään korruptiota.

Sosiaalipolitiikka

samaan aikaan AMLO ilmoitti kolmen tärkeimmän sosiaalipolitiikkansa olevan: A) vanhuseläkkeen kaksinkertaistaminen; B) nuorisolle suunnattu stipendiohjelma; ja c) köyhille tarkoitetut lääke-ja ruokapaketit.

vaikka tulevaisuus on vielä epävarma, AMLO näyttää todennäköisesti ravistelevan vallitsevaa tilannetta. Hän on saanut vahvan mandaatin muuttaa asioita ja vaikuttaa sitoutuneelta lunastamaan lupauksensa.

vaikka hänen alustaansa pidetään populistisena, AMLON tuoreimmat kannanotot ovat tuntuneet olevan avoimempia vapaakaupalle. Kaiken kaikkiaan markkinoilla ei siis välttämättä ole paljon pelättävää ”populistisen” leiman takia, kun kyse on Meksikosta. Emme odota radikaalia muutosta Meksikon finanssipoliittiseen asemaan tai keskuspankkipolitiikkaan AMLON voiton seurauksena.

mahdolliset Vaalivaikutukset Energiauudistukseen

hiilivetyvarojen kansallistamisesta 1938 lähtien energiateollisuuden kohtalo ja julkisen talouden terveys ovat olleet tiiviisti sidoksissa toisiinsa. Kansallinen öljy-yhtiö Pemex siirsi rojalteja ja veroja liittovaltiolle, jonka osuus verotuloista oli vuoteen 2014 mennessä jopa kolmannes. Valtion taakka kansalliselle öljy-yhtiölle johti tuotannon supistumiseen. Pemexin oli maksettava 50-60 prosenttia tuloistaan rojalteina ja tulleina, mikä vaaransi sen käteisvarojen tuottamisen, mikä lisäsi vipuvaikutusta tarvittavan investointisuunnitelman rahoittamiseksi.

Meksikon hallituksen ja öljy-ja kaasuteollisuuden pelastamiseksi sen taloudellisilta rajoituksilta hyväksyttiin vuoden 2013 lopussa kattava energiauudistus, joka antoi yksityisille sijoittajille pääsyn Meksikon energiasektorille. Uudistus mahdollisti uudet urakkasopimukset, kuten voitonjaon, tuotannon jakamisen ja lisenssit, jotka laajensivat vaihtoehtoja aiemmille rajoittaville palvelusopimuksille. Uudistus mahdollisti pemexille entistä suuremman riippumattomuuden strategisten investointien ja investointisuunnitelmien osalta.

AMLON voitto tuo mukanaan suunnitelmia öljyn-ja kaasunetsintäalan uudistamiseksi ja mahdollisesti viivästyttämiseksi sekä suunnitelmia jalostuskapasiteetin laajentamiseksi ja kotimaisten kaasutoimitusten kehittämiseksi. Osaa ehdotuksista voisi perustella sillä, että Yhdysvallat uhkaa vaarantaa kauppayhteydet Nafta-kumppaneihinsa, mikä voisi vaikuttaa kielteisesti Yhdysvaltain energiahuollon luotettavuuteen.

valitun presidentin tulisi kuitenkin ymmärtää, että hänen yrityksensä ohjata resursseja takaisin kansalliselle öljy-yhtiölle todennäköisesti heikentäisi hänen suunnitelmiaan korjata tuloja ja sosiaalipolitiikkaa, jolla pyritään palauttamaan tulonjako.

vuoden 2013 energiauudistus on käynnistänyt 200 miljardin Yhdysvaltain dollarin edestä uusia ulkomaisia investointeja Meksikoon uutta tuotantoa varten. Tuotantoketjun loppupäässä 30 uutta yksityistä toimijaa pyrkii avaamaan yli 1 700 huoltoasemaa, mikä mahdollistaa kilpailukykyisten vähittäismarkkinoiden kehittymisen. Uudistukset on upotettu Meksikon perustuslakiin ja niitä tukevat kongressin hyväksymät toimeenpanolait.

mielestämme AMLON pitäisi ymmärtää, että energiauudistus on maalle voimavara ja avain tuotantovoimien vapauttamiseen, jonka avulla Meksiko voi palauttaa tuotantotason.

Meksikon talousnäkymät

uusimmat talousmittarit ovat kaiken kaikkiaan kertoneet Meksikon talouden vahvasta vireestä. Kuluttajien luottamusindeksi oli kesäkuussa korkeimmillaan puoleen vuoteen ja kipusi 88,0: aan. Se oli yhdestoista perättäinen vuosikasvu. Kuluttajien korkea luottamus yhdistettynä asteittaiseen inflaation hidastumiseen, terveeseen työmarkkinatilanteeseen ja luottojen saatavuuteen auttavat osaltaan tukemaan yksityisen kulutuksen hyvää tasoa tänä vuonna. Talouden myönteinen tila viestii meille, että vaalitulokseen ei vaikuttanut talouden suhdanne—joka on ollut hyväntahtoinen-vaan pikemminkin vaatimukset rikollisuuden ja korruption valvonnasta.

Jos uusi hallinto pystyy lunastamaan lupauksensa ja samalla säilyttämään vakaat talouden perustekijät, olemme optimistisia, että voimme nähdä Meksikon BKT: n kasvavan terveellisesti tänä vuonna ja vuonna 2019.

tässä esitetyt huomautukset, lausunnot ja analyysit ovat ainoastaan tiedoksi, eikä niitä tulisi pitää yksittäisinä sijoitusneuvoina tai-suosituksina sijoittaa arvopapereihin tai hyväksyä sijoitusstrategiaa. Koska markkinaolosuhteet ja taloudelliset olosuhteet muuttuvat nopeasti, Kommentit, lausunnot ja analyysit annetaan lähettämispäivästä alkaen, ja ne voivat muuttua ilman ennakkoilmoitusta. Aineistoa ei ole tarkoitettu kattavaksi analyysiksi kaikista olennaisista seikoista, jotka liittyvät mihinkään maahan, alueeseen, markkinoihin, teollisuuteen, investointeihin tai strategiaan.

mitkä ovat riskit?

kaikkiin sijoituksiin liittyy riskejä, mukaan lukien pääoman mahdollinen menetys. Sijoituksiin ulkomaisiin arvopapereihin liittyy erityisiä riskejä, kuten valuuttakurssien heilahteluja, talouden epävakautta ja poliittista kehitystä. Sijoitukset kehittyville markkinoille, joista reunamarkkinat ovat osajoukko, sisältävät kasvavia riskejä, jotka liittyvät samoihin tekijöihin niiden riskien lisäksi, jotka liittyvät näiden markkinoiden pienempään kokoon, vähäisempään likviditeettiin ja vakiintuneiden oikeudellisten, poliittisten, liiketoiminnallisten ja sosiaalisten puitteiden puuttumiseen arvopaperimarkkinoiden tukemiseksi. Kehittyviin markkinoihin liittyvät riskit korostuvat rajamarkkinoilla, koska nämä puitteet ovat yleensä vielä kehnompia rajamarkkinoilla ja koska monet tekijät, kuten lisääntynyt mahdollisuus äärimmäiseen hintavaihteluun, epälikvidiyteen, kaupan esteisiin ja valuuttakurssien valvontaan, lisäävät kehittyvien markkinoiden riskejä. Osakekurssit vaihtelevat, joskus nopeasti ja dramaattisesti, johtuen tekijöistä, jotka vaikuttavat yksittäisiin yrityksiin, tiettyihin toimialoihin tai toimialoihin tai yleiseen markkinatilanteeseen.

Vastaa

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista.