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AMLO du Mexique: Un Nouveau Type de populisme 17 juillet 2018

Gustavo Stenzel

Vice-Président Exécutif, Directeur général Brésil
Directeur de la Stratégie pour l’Amérique latine
Franklin Templeton Emerging Markets Equity
Franklin Templeton Investimentos (Brésil) Ltda.

Franklin Templeton Emerging Markets Equity

La victoire du candidat de gauche Andrés Manuel López Obrador à l’élection présidentielle mexicaine montre que le populisme peut prendre diverses formes. Gustavo Stenzel, de Franklin Templeton Emerging Markets Equity, et Santiago Petri livrent leurs réflexions sur la suite des choses pour le Mexique et son nouveau président.

La coalition de gauche dirigée par Andrés Manuel López Obrador (dit AMLO) a remporté les élections générales mexicaines du 1er juillet, marquant un changement radical dans la direction politique du pays. Lui et son parti ont renversé le (ancien) Parti révolutionnaire Institutionnel hégémonique (PRI), qui a présidé le Mexique en tant que parti unique pendant plus de 75 ans.

Sur les neuf gouvernorats en jeu, la coalition de gauche en a obtenu cinq (Chiapas, Tabasco, Veracruz, Morelos et Mexico).

Pendant la campagne, AMLO a promis de transformer de nombreux aspects de la société mexicaine, s’engageant à lutter contre la corruption et à améliorer le bien-être social. Alors que la population a applaudi la position d’AMLO sur la corruption — l’une des principales raisons pour lesquelles les partis au pouvoir traditionnels se sont mal comportés aux élections —, les marchés ont réagi prudemment aux résultats, certains investisseurs craignant une administration moins favorable aux entreprises.

Dans la première communication à la communauté des investisseurs, Carlos Urzua, qui cherche à devenir le nouveau ministre des finances du Mexique, a voulu ramener le calme sur les marchés.

Politique économique

Urzua a indiqué que les principes de l’administration d’AMLO seraient la macroéconomie responsable, la gestion budgétaire et de la dette, une banque centrale indépendante et le flottement libre de sa monnaie. Il s’est également engagé à maintenir une communication démocratique avec tous les partis politiques représentés au Congrès et a déclaré que la transparence serait une caractéristique distinctive du nouveau gouvernement.

Nous ne sommes pas vraiment surpris par les tentatives de la nouvelle administration de calmer l’anxiété du marché à l’égard de ce qui est la première expérience de gauche à part entière au Mexique. Cependant, à l’heure actuelle, nous pensons qu’il est trop tôt pour se prononcer sur l’approche que le nouveau gouvernement adoptera.

La nouvelle administration prévoit de générer des économies de 2% du produit intérieur brut (PIB) grâce à une politique qui inclut la centralisation des achats. AMLO a mis en œuvre une politique similaire à Mexico lorsqu’il y était maire.

Les achats représentent des achats de biens, de services et de travaux par les entreprises publiques et publiques, et une réforme dans ce domaine pourrait entraîner une réduction des coûts et de la corruption.

Une autre mesure possible de réduction des coûts vantée par l’administration entrante consiste à concentrer tous les programmes sociaux en un seul grand programme, au lieu d’avoir diffusé de petits programmes sociaux.

Un élément important des politiques d’AMLO est la transparence, et il espère obtenir des économies budgétaires en réussissant à éradiquer la corruption.

Politiques sociales

Pendant ce temps, AMLO a déclaré que ses trois principales politiques sociales seront: a) doubler la pension pour les personnes âgées; b) un programme de bourses pour les jeunes; et c) des paquets de médicaments et de nourriture pour les pauvres.

Alors que l’avenir est encore incertain, AMLO semble susceptible de bousculer le statu quo. Il a obtenu un mandat fort pour changer les choses et semble déterminé à tenir ses promesses.

Alors que sa plate-forme est considérée comme populiste, les dernières déclarations d’AMLO semblent plus ouvertes au libre-échange. Ainsi, dans l’ensemble, les marchés n’ont peut-être pas grand-chose à craindre de l’étiquette « populiste” en ce qui concerne le Mexique. Nous ne nous attendons pas à un changement radical de la situation budgétaire du Mexique ou de la politique de la banque centrale à la suite de la victoire d’AMLO.

Impact potentiel des élections sur la réforme énergétique

Depuis la nationalisation des ressources en hydrocarbures en 1938, le sort de l’industrie de l’énergie et la santé des finances publiques sont étroitement liés. Pemex, la compagnie pétrolière nationale, a transféré des redevances et des taxes au gouvernement fédéral, qui représentaient jusqu’à un tiers des recettes fiscales en 2014. Le fardeau imposé par le gouvernement à la compagnie pétrolière nationale a entraîné une baisse de la production. Pemex a dû payer entre 50% et 60% de ses revenus en redevances et droits, ce qui a compromis sa génération de trésorerie, ce qui a entraîné un effet de levier accru pour financer son plan de dépenses en immobilisations requis.

Afin de sauver le gouvernement mexicain et l’industrie pétrolière et gazière de ses contraintes financières, une réforme énergétique globale a été approuvée fin 2013, permettant aux investisseurs privés d’accéder au secteur énergétique mexicain. La réforme a permis la conclusion de nouveaux contrats, y compris la participation aux bénéfices, le partage de la production et les licences, qui élargissaient les alternatives aux contrats de services restrictifs antérieurs. La réforme a permis à Pemex de bénéficier d’une plus grande indépendance en matière d’investissements stratégiques et de plans d’investissement.

La victoire d’AMLO amène des plans pour réviser et éventuellement retarder de nouvelles offres pour les superficies d’exploration pétrolière et gazière, combinés à des plans pour augmenter la capacité de raffinage et développer les approvisionnements en gaz domestique. Certaines de ces propositions pourraient être justifiées par le fait que les États-Unis menacent de compromettre les liens commerciaux avec leurs partenaires de l’ALENA, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur la fiabilité de l’approvisionnement énergétique des États-Unis.

Cependant, le président élu devrait se rendre compte que ses tentatives de redistribuer les ressources à la compagnie pétrolière nationale affaibliraient probablement ses plans de réparation des revenus et des politiques sociales visant à rétablir la répartition des revenus.

La réforme énergétique de 2013 a donné le coup d’envoi de 200 milliards de dollars américains de nouveaux investissements étrangers au Mexique pour de nouvelles productions. En aval, 30 nouveaux opérateurs privés visent l’ouverture de plus de 1 700 stations-service, permettant le développement d’un marché de détail compétitif. Les réformes ont été intégrées dans la Constitution mexicaine et soutenues par des lois de mise en œuvre adoptées par le Congrès.

À notre avis, AMLO devrait réaliser que la réforme énergétique est un atout pour le pays et la clé pour libérer les forces productives qui permettront au Mexique de rétablir les niveaux de production.

Perspectives économiques mexicaines

Les derniers indicateurs économiques ont, dans l’ensemble, reflété une dynamique solide pour l’économie mexicaine. En juin, l’Indice de confiance des consommateurs a atteint son plus haut niveau en six mois, grimpant à 88,0. Il s’agissait de la onzième augmentation annuelle consécutive. La confiance élevée des consommateurs, combinée à un processus de désinflation progressive, à un marché du travail sain et à une disponibilité du crédit, devrait contribuer à soutenir de bons niveaux de consommation privée cette année. L’état positif de l’économie nous indique que le résultat de l’élection n’a pas été influencé par le cycle économique — qui a été bénin — mais plutôt par des exigences de contrôle de la criminalité et de la corruption.

Si la nouvelle administration parvient à tenir ses promesses, tout en préservant des fondamentaux économiques solides, nous sommes optimistes quant à une croissance saine du PIB au Mexique cette année et en 2019.

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