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Qui Contrôle Tout L’Argent En Asie ?

Système financier de la Chine

Les banques centrales accélèrent plus ou moins les économies. Si vous voulez être un meilleur investisseur, vous devez comprendre comment fonctionnent les banques centrales, qui en est responsable et quels sont leurs agendas.

Mais toutes les banques centrales ne sont pas les mêmes. Ceux d’Asie sont plus étroitement contrôlés qu’en Occident.

Le Vieux Couple qui Se chamaille

Les économies sont contrôlées par les banques centrales, les gouvernements ou les deux. Ces deux-là ont souvent des objectifs contradictoires et ne s’entendent pas très bien.

Les banques centrales sont censées contrôler l’inflation tout en veillant au bon fonctionnement des économies.

Par exemple, le travail de la banque centrale la plus influente au monde – la Réserve fédérale américaine (ou la Fed) – consiste à maintenir la valeur du dollar américain et à faciliter le système financier américain. Alors que la Fed modifie sa politique monétaire, l’effet sur les prix, les taux d’intérêt et les taux d’emploi se propage partout dans le monde, pas seulement chez nous.

Pendant ce temps, les gouvernements veulent financer la dette publique à moindre coût.

Les gouvernements ont tendance à supprimer les taux d’intérêt afin que leurs emprunts et remboursements deviennent moins coûteux.

Le système financier peut avoir augmenté la masse monétaire grâce à des taux d’intérêt plus bas. C’est ce qu’on appelle « l’impression de monnaie”, qui augmente les taux d’intérêt. Mais si l’inflation est devenue incontrôlable, les prix peuvent changer radicalement et la réputation d’une banque centrale peut être entachée.

Les gouvernements et les banques centrales ont tendance à être en désaccord les uns avec les autres, ils sont donc en effet séparés. La politique monétaire des États-Unis devrait être sans politique. Cela réduit les risques liés aux querelles partisanes ou aux mauvaises législations gouvernementales.

Le gouvernement américain ne peut que « demander », plutôt que d’ordonner, à sa banque centrale.

Les banques centrales influencent fortement un pays, essentiellement en faisant fonctionner l’économie. Gouvernements et… les banques centrales en Asie ne sont pas si séparées.

Cependant, les banques centrales en Asie sont liées au gouvernement. Au Japon, en Corée du Sud et à Singapour, les banques centrales sont officiellement indépendantes, mais elles sont plus contrôlées que leurs homologues occidentales. Alors qu’en Chine et au Vietnam, l’indépendance des banques centrales est inexistante.

Statut des banques centrales par pays

One Road Research

Les banques centrales asiatiques Semblent indépendantes

Parce que les banques centrales en Asie ont été créées à partir de guerres contre des dictateurs, elles ne sont pas si indépendantes.

Les gouvernements ont plus de contrôle sur les économies en temps de guerre qu’en temps de paix. Ainsi, le maintien d’une productivité élevée pour soutenir l’armée et maintenir des économies saines est essentiel à la survie du pays.

Les gouvernements asiatiques ont utilisé une technique appelée  » window guidance » pour guider les économies à travers les WW1 et WW2.

Le guidage par fenêtre, parfois appelé « persuasion » ou ”jawboning », est un mécanisme informel dans lequel une banque centrale demande aux banques commerciales d’aider des secteurs industriels ou des entreprises spécifiques par le biais de prêts préférentiels.

Cette technique était pratique pour les économies en temps de guerre. À ce jour, les économies asiatiques l’utilisent encore pour faire la transition vers la fabrication de biens de consommation.

L’utilisation la plus connue du guidage des fenêtres a été celle du Japon pendant la Seconde Guerre mondiale (cliquez ici pour en savoir plus sur les économies en temps de guerre). Si la marine japonaise avait besoin de plus de navires, la banque centrale du pays a demandé aux banques commerciales de financer certaines chaînes d’approvisionnement, afin que l’armée reçoive le navire qu’elle demandait.

À la fin de la guerre, ce système a reçu un lifting afin de s’adapter au processus de fabrication des biens de consommation. Plutôt que de laisser le marché libre prendre le relais, les conseils de fenêtre ont permis au gouvernement japonais de canaliser le crédit à leurs grands conglomérats – keiretsu – afin qu’ils puissent produire des biens de consommation d’exportation à moindre coût. Le miracle japonais était en partie grâce au guidage de la fenêtre.

La Corée du Sud a suivi les traces du Japon et a mis en œuvre des directives de guichet pour permettre à son économie de croître.

Pendant la guerre de Corée, la banque centrale de Corée du Sud a été créée. Une fois la guerre terminée, la banque centrale a financé de grands conglomérats – des chaebols qui étaient les principaux fabricants de biens de consommation nationaux et internationaux.

En conséquence, l’un des principaux chaebols qui ont bénéficié du guidage des fenêtres est Samsung. C’est maintenant un géant de la fabrication avec la capitalisation boursière la plus élevée au monde et la 15e plus grande entreprise au monde.

La banque centrale de Chine a été créée en 1948, pendant la révolution communiste. Suivant les traces du Japon et de la Corée du Sud, le gouvernement chinois a ordonné à sa banque centrale d’offrir du crédit bon marché pour stimuler les secteurs et les industries stratégiques.

Mais le gouvernement chinois, contrairement au Japon et à la Corée du Sud, a un contrôle absolu sur sa banque centrale.

Ainsi, les interventions gouvernementales sur les économies asiatiques sont beaucoup plus importantes, que ces pays aient ou non des banques centrales « indépendantes ».

Comme l’autonomie des banques centrales à l’Est diffère de celle de l’Ouest, leurs résultats économiques sont également différents.

La stabilité Vient du Contrôle

Parce que plusieurs gouvernements asiatiques sont mieux à même de stabiliser leurs économies, ils réagissent plus rapidement lors des crises économiques et sont moins vulnérables aux chocs extérieurs.

Lorsque les gouvernements exigent des banques qu’elles suivent certaines politiques censées stabiliser l’ensemble du système financier (y compris les banques et les systèmes de paiement), on parle alors de mandats de stabilité financière.

Vous pouvez voir sur le graphique ci-dessous que différents pays du monde ont des mandats de stabilité financière à divers degrés.

Mandats liés à la stabilité financière des banques centrales en 2009

One Road Research

En Thaïlande, en Malaisie et aux Philippines, les gouvernements ont des mandats plus forts dans toutes leurs activités bancaires.

Après la crise financière mondiale de 2008, les économies qui se sont redressées plus rapidement sont celles qui ont des mandats de stabilité plus robustes.

Bien que les économies asiatiques semblent être plus résilientes, il y a des inconvénients à avoir des niveaux plus élevés d’intervention des gouvernements et des banques centrales.

Lorsque la Laisse Devient Trop serrée

Même si les gouvernements ou les banques centrales ont des intentions positives, ils ne peuvent pas dicter pleinement les résultats de leurs actions, car l’économie est fondamentalement compliquée et imprévisible.

Lorsque Wen Jiabao était Premier ministre de la Chine (de 2003 à 2010), la banque centrale du pays a subi des pressions pour aider à la croissance de l’économie via des dépenses de relance financières plus élevées. Cependant, la nation s’est retrouvée avec une énorme bulle de crédit – une bulle que la Chine essaie encore aujourd’hui de dégonfler sans ruiner toute l’économie.

Si vous voulez investir avec succès en Asie, vous devez comprendre qui est en charge du système financier de la région et comment minimiser tous les résultats négatifs.

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