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Messico AMLO: UN Nuovo Tipo di PopulistJul 17, 2018

Gustavo Stenzel

Vice Presidente Esecutivo e Amministratore Delegato del Brasile
Direttore dell’America latina Strategia
Franklin Templeton Emerging Markets Equity
Franklin Templeton Investimentos (Brasile) Ltda.

Franklin Templeton Emerging Markets Equity

La vittoria del candidato di sinistra Andrés Manuel López Obrador alle elezioni presidenziali in Messico mostra che il populismo può venire in una varietà di forme. Gustavo Stenzel e Santiago Petri di Franklin Templeton Emerging Markets Equity offrono i loro pensieri su ciò che è prossimo per il Messico e il suo nuovo presidente.

La coalizione di sinistra guidata da Andrés Manuel López Obrador (noto come AMLO) ha vinto con una frana nelle elezioni generali del Messico il 1 ° luglio, segnando un drammatico cambiamento nella direzione politica del paese. Lui e il suo partito rovesciarono il (ex) Partito rivoluzionario istituzionale egemonico (PRI), che presiedette il Messico come partito unico per più di 75 anni.

Dei nove governatorati in gioco, la coalizione di sinistra ne ha ottenuti cinque (Chiapas, Tabasco, Veracruz, Morelos e Città del Messico).

Durante la campagna, AMLO ha promesso di trasformare molti aspetti della società messicana, impegnandosi a combattere la corruzione e migliorare il benessere sociale. Mentre la gente ha applaudito la posizione di AMLO sulla corruzione—uno dei motivi principali per cui i partiti di governo tradizionali sono andati male nelle elezioni-i mercati hanno reagito con cautela ai risultati, con alcuni investitori che temevano un’amministrazione meno favorevole alle imprese.

Nella prima comunicazione alla comunità degli investimenti, Carlos Urzua, che sembra diventare il nuovo ministro delle finanze del Messico, mirava a riportare la calma sui mercati.

Politica economica

Urzua ha comunicato che i principi dell’amministrazione di AMLO sarebbero stati la macroeconomia responsabile, la gestione fiscale e del debito, una banca centrale indipendente e la fluttuazione libera della sua valuta. Ha anche promesso di mantenere la comunicazione democratica con tutti i partiti politici rappresentati al Congresso e ha detto che la trasparenza sarebbe una caratteristica distintiva del nuovo governo.

Non siamo davvero sorpresi dai tentativi della nuova amministrazione di calmare l’ansia del mercato verso quello che è il primo vero e proprio esperimento di sinistra in Messico. Tuttavia, in questo momento, pensiamo che sia troppo presto per prendere una visione dell’approccio che il nuovo governo prenderà.

La nuova amministrazione prevede di generare il 2% del prodotto interno lordo (PIL) in risparmi attraverso una politica che include la centralizzazione degli appalti. AMLO ha implementato una politica simile a Città del Messico quando era sindaco lì.

Gli appalti rappresentano gli acquisti di beni, servizi e opere da parte delle imprese statali e statali e la riforma in questo settore potrebbe ridurre sia i costi che la corruzione.

Un’altra possibile misura di riduzione dei costi propagandata dall’amministrazione entrante sta concentrando tutti i programmi sociali in un unico grande programma, invece di aver diffuso piccoli programmi sociali.

Una componente significativa delle politiche di AMLO è la trasparenza, e si aspetta di ottenere risparmi fiscali dal successo nell’eliminare la corruzione.

Politiche sociali

Nel frattempo, AMLO ha dichiarato che le sue tre principali politiche sociali saranno: a) raddoppiare la pensione per gli anziani; b) un programma di borse di studio per i giovani; e c) pacchetti di medicine e cibo per i poveri.

Mentre il futuro è ancora incerto, AMLO sembra probabile scuotere lo status quo. Ha ottenuto un forte mandato per cambiare le cose e sembra impegnato a mantenere le sue promesse.

Mentre la sua piattaforma è vista come populista, le dichiarazioni più recenti di AMLO sembrano essere più aperte al libero scambio. Quindi, nel complesso, i mercati potrebbero non avere molto da temere dall’etichetta “populista” quando si tratta di Messico. Non ci aspettiamo un cambiamento radicale in termini di posizione fiscale del Messico o politica della banca centrale come risultato della vittoria di AMLO.

Potenziale impatto elettorale sulla riforma energetica

Dalla nazionalizzazione delle risorse di idrocarburi nel 1938, il destino dell’industria energetica e la salute delle finanze del settore pubblico sono stati strettamente interconnessi. Pemex, la compagnia petrolifera nazionale, ha trasferito royalties e tasse al governo federale, che rappresentava fino a un terzo delle entrate fiscali entro il 2014. L’onere del governo sulla compagnia petrolifera nazionale ha provocato un calo della produzione. Pemex ha dovuto pagare tra il 50% e il 60% delle sue entrate in royalties e dazi, compromettendo la sua generazione di cassa, il che ha comportato un aumento della leva finanziaria per finanziare il suo piano di spese in conto capitale richiesto.

Al fine di salvare il governo messicano e l’industria petrolifera e del gas dai suoi vincoli finanziari, alla fine del 2013 è stata approvata una riforma energetica globale, che garantisce agli investitori privati l’accesso al settore energetico messicano. La riforma ha consentito nuovi accordi contrattuali, tra cui la partecipazione agli utili, la condivisione della produzione e le licenze che hanno ampliato le alternative ai precedenti contratti restrittivi di soli servizi. La riforma ha consentito una maggiore indipendenza per Pemex per gli investimenti strategici e i piani di spesa in conto capitale.

La vittoria di AMLO porta piani per rivedere e possibilmente ritardare nuove offerte per l’esplorazione di petrolio e gas in superficie, in combinazione con piani per espandere la capacità di raffinazione e sviluppare forniture di gas nazionali. Alcune di queste proposte potrebbero essere giustificate dal fatto che gli Stati Uniti minacciano di compromettere i legami commerciali con i loro partner nel NAFTA, il che potrebbe avere un impatto negativo sull’affidabilità delle forniture energetiche statunitensi.

Tuttavia, il presidente eletto dovrebbe rendersi conto che i suoi tentativi di ri-canalizzare le risorse alla compagnia petrolifera nazionale probabilmente indebolirebbero i suoi piani per riparare il reddito e le politiche sociali volte a ripristinare la distribuzione del reddito.

La riforma energetica del 2013 ha dato il via a 200 miliardi di dollari di nuovi investimenti esteri in Messico per la nuova produzione. A valle, 30 nuovi operatori privati mirano ad aprire più di 1.700 stazioni di servizio, consentendo lo sviluppo di un mercato al dettaglio competitivo. Le riforme sono state incorporate nella Costituzione messicana e supportate da leggi di attuazione approvate dal Congresso.

A nostro avviso, AMLO dovrebbe rendersi conto che la riforma energetica è una risorsa per il paese e la chiave per scatenare forze produttive che consentiranno al Messico di ripristinare i livelli di produzione.

Mexican Economic Outlook

Gli ultimi indicatori economici hanno, nel complesso, riflesso un solido slancio per l’economia messicana. A giugno, l’indice di fiducia dei consumatori ha raggiunto il livello più alto in sei mesi, salendo a 88.0. Si è trattato dell’undicesimo aumento annuo consecutivo. L’elevata fiducia dei consumatori, combinata con un graduale processo di disinflazione, un mercato del lavoro sano e la disponibilità di credito, dovrebbero contribuire a sostenere buoni livelli di consumo privato quest’anno. Lo stato positivo dell’economia ci segnala che l’esito delle elezioni non è stato influenzato dal ciclo economico—che è stato benigno—ma piuttosto dalle richieste poste sul controllo della criminalità e della corruzione.

Se la nuova amministrazione è in grado di mantenere le sue promesse, preservando allo stesso tempo solidi fondamentali economici, siamo ottimisti che potremmo vedere una sana crescita del PIL in Messico quest’anno e nel 2019.

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