Opublikowano Dodaj komentarz

Mexico’ s AMLO: A New Kind of PopulistJul 17, 2018

Gustavo Stenzel

wiceprezes wykonawczy, dyrektor zarządzający Brazylia
Dyrektor ds. strategii Ameryki Łacińskiej
Franklin Templeton Emerging Markets Equity
Franklin Templeton investimentos (Brazylia) Ltda.

Franklin Templeton Emerging Markets Equity

zwycięstwo lewicowego kandydata Andrésa Manuela Lópeza Obradora w wyborach prezydenckich w Meksyku pokazuje, że populizm może przybrać różne formy. Gustavo Stenzel i Santiago Petri z Franklin Templeton Emerging Markets Equity zastanawiają się nad przyszłością Meksyku i jego nowego prezesa.

lewicowa koalicja pod przewodnictwem Andrésa Manuela Lópeza Obradora (znanego jako AMLO) wygrała przez osunięcie ziemi w wyborach powszechnych w Meksyku 1 lipca, oznaczając dramatyczną zmianę kierunku politycznego kraju. Wraz ze swoją partią obalił (dawną) Hegemoniczną instytucjonalną partię rewolucyjną (PRI), która przez ponad 75 lat przewodziła Meksykowi jako jednej partii.

spośród dziewięciu objętych stawką rządów lewicowa koalicja uzyskała pięć (Chiapas, Tabasco, Veracruz, Morelos i Mexico City).

podczas kampanii AMLO przyrzekł zmienić wiele aspektów meksykańskiego społeczeństwa, zobowiązując się do walki z korupcją i poprawy opieki społecznej. Podczas gdy ludzie cieszyli się ze stanowiska AMLO w sprawie korupcji—jednego z głównych powodów, dla których tradycyjne partie rządzące wypadły słabo w wyborach-rynki zareagowały ostrożnie na wyniki, a niektórzy inwestorzy obawiali się mniej przyjaznej dla biznesu administracji.

w pierwszym komunikacie do społeczności inwestycyjnej Carlos Urzua, który chce zostać nowym ministrem finansów Meksyku, miał na celu uspokojenie rynków.

Polityka gospodarcza

Urzua twierdził, że zasady administracji AMLO będą odpowiedzialne za makroekonomię, zarządzanie finansami i długiem, niezależny bank centralny i swobodną walutę. Zobowiązał się również do utrzymania Demokratycznej komunikacji ze wszystkimi partiami politycznymi reprezentowanymi w Kongresie i powiedział, że przejrzystość będzie charakterystyczną cechą nowego rządu.

nie dziwi nas, że nowa administracja próbuje uspokoić niepokój rynku wobec pierwszego w pełni lewicowego eksperymentu w Meksyku. Jednak w tej chwili uważamy, że jest za wcześnie, aby spojrzeć na podejście, które przyjmie nowy rząd.

nowa administracja spodziewa się wygenerować 2% produktu krajowego brutto (PKB) w oszczędności poprzez politykę, która obejmuje centralizację zamówień. AMLO realizował podobną politykę w mieście Meksyk, kiedy był tam burmistrzem.

Zamówienia publiczne oznaczają zakupy towarów, usług i robót przez przedsiębiorstwa państwowe i państwowe, a reformy w tym obszarze mogą przynieść zarówno redukcję kosztów, jak i korupcję.

innym możliwym środkiem cięcia kosztów reklamowanym przez przychodzącą administrację jest koncentracja wszystkich programów społecznych w jednym dużym programie, zamiast upowszechniania małych programów społecznych.

jednym z istotnych elementów polityki AMLO jest przejrzystość.oczekuje on, że dzięki sukcesowi w zwalczaniu korupcji uzyska oszczędności fiskalne.

Polityka Społeczna

tymczasem AMLO stwierdził, że jego trzy główne polityki społeczne będą: a) podwojenie emerytury dla osób starszych; b) program stypendialny dla młodzieży; oraz C) Pakiety leków i żywności dla ubogich.

choć przyszłość jest wciąż niepewna, AMLO wydaje się prawdopodobnie wstrząsnąć status quo. Uzyskał silny mandat do zmiany rzeczy i wydaje się, że jest zaangażowany w realizację swoich obietnic.

chociaż jego platforma jest postrzegana jako populistyczna, ostatnie wypowiedzi AMLO wydają się być bardziej otwarte na wolny handel. Ogólnie rzecz biorąc, rynki mogą nie mieć się czego obawiać ze strony” populistycznej ” etykiety, jeśli chodzi o Meksyk. Nie spodziewamy się radykalnej zmiany sytuacji fiskalnej Meksyku czy polityki banku centralnego w wyniku wygranej AMLO.

potencjalny wpływ wyborów na reformę energetyczną

od upaństwowienia zasobów węglowodorów w 1938 r.losy przemysłu energetycznego i kondycja finansów sektora publicznego są ściśle powiązane. Pemex, Krajowa Spółka naftowa, przekazała rządowi federalnemu tantiemy i podatki, które do 2014 r.stanowiły do jednej trzeciej dochodów podatkowych. Obciążenie rządu przez national oil company spowodowało spadek produkcji. Pemex musiał zapłacić od 50% do 60% swoich przychodów w opłatach licencyjnych i cłach, narażając na szwank generowanie środków pieniężnych, co spowodowało zwiększenie dźwigni finansowej w celu sfinansowania wymaganego planu wydatków inwestycyjnych.

aby uratować rząd Meksyku oraz przemysł naftowy i gazowy przed jego ograniczeniami finansowymi, pod koniec 2013 r.zatwierdzono kompleksową reformę energetyczną, przyznając prywatnym inwestorom dostęp do meksykańskiego sektora energetycznego. Reforma pozwoliła na wprowadzenie nowych umów kontraktacyjnych, w tym umów o podziale zysku, umów o podziale produkcji i licencji, które poszerzyły możliwości alternatywne wobec poprzednich restrykcyjnych umów dotyczących wyłącznie usług. Reforma umożliwiła Pemexowi większą niezależność w zakresie strategicznych inwestycji i planów wydatków inwestycyjnych.

zwycięstwo AMLO przynosi plany rewizji i ewentualnego opóźnienia nowych ofert na obszar poszukiwań ropy i gazu, w połączeniu z planami zwiększenia zdolności rafineryjnych i rozwoju krajowych dostaw gazu. Niektóre z tych propozycji można uzasadnić faktem, że Stany Zjednoczone grożą naruszeniem stosunków handlowych ze swoimi partnerami w NAFTA, co może negatywnie wpłynąć na niezawodność dostaw energii w USA.

jednak prezydent elekt powinien zdać sobie sprawę, że jego próby przekierowania zasobów z powrotem do national oil company prawdopodobnie osłabiłyby jego plany naprawy dochodów i polityki społecznej mającej na celu przywrócenie dystrybucji dochodów.

reforma energetyczna z 2013 r.zapoczątkowała 200 mld USD nowych inwestycji zagranicznych w Meksyku na nową produkcję. 30 nowych prywatnych operatorów zamierza otworzyć ponad 1700 stacji benzynowych, umożliwiając rozwój konkurencyjnego rynku detalicznego. Reformy zostały osadzone w meksykańskiej Konstytucji i poparte przepisami wdrożeniowymi uchwalonymi przez Kongres.

naszym zdaniem AMLO powinno zdać sobie sprawę, że reforma energetyczna jest atutem kraju i kluczem do uwolnienia sił produkcyjnych, które umożliwią Meksykowi przywrócenie poziomu produkcji.

Prognozy gospodarcze Meksyku

najnowsze wskaźniki gospodarcze ogólnie odzwierciedlają solidną dynamikę meksykańskiej gospodarki. W czerwcu Wskaźnik zaufania konsumentów osiągnął najwyższy poziom od sześciu miesięcy, osiągając poziom 88,0. Był to jedenasty z rzędu wzrost roczny. Wysokie zaufanie konsumentów w połączeniu ze stopniowym procesem dezinflacji, zdrowym rynkiem pracy i dostępnością kredytów powinno pomóc w utrzymaniu dobrego poziomu konsumpcji prywatnej w tym roku. Pozytywny stan gospodarki sygnalizuje nam, że na wynik wyborów nie miał wpływu cykl gospodarczy—który był łagodny—ale raczej żądania dotyczące kontroli przestępczości i korupcji.

Jeśli nowa administracja spełni swoje obietnice, zachowując jednocześnie solidne fundamenty gospodarcze, jesteśmy optymistami, że w tym roku i w 2019 roku w Meksyku będzie można zaobserwować zdrowy wzrost PKB.

komentarze, opinie i analizy przedstawione w niniejszym dokumencie służą wyłącznie celom informacyjnym i nie powinny być traktowane jako indywidualne porady inwestycyjne lub zalecenia dotyczące inwestowania w jakiekolwiek papiery wartościowe lub stosowania jakiejkolwiek strategii inwestycyjnej. Ponieważ warunki rynkowe i ekonomiczne podlegają szybkim zmianom, komentarze, opinie i analizy są udostępniane w dniu ich opublikowania i mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Materiał nie jest przeznaczony jako kompletna analiza wszystkich istotnych faktów dotyczących dowolnego kraju, regionu, rynku, branży, inwestycji lub strategii.

jakie są zagrożenia?

wszystkie inwestycje wiążą się z ryzykiem, w tym ewentualną utratą kapitału. Inwestycje w zagraniczne papiery wartościowe wiążą się ze szczególnym ryzykiem, w tym wahaniami kursów walut, niestabilnością gospodarczą i rozwojem sytuacji politycznej. Inwestycje na rynkach wschodzących, których podgrupą są nowe rynki wschodzące, wiążą się z większym ryzykiem związanym z tymi samymi czynnikami, oprócz ryzyka związanego z mniejszą wielkością tych rynków, mniejszą płynnością i brakiem ustalonych ram prawnych, politycznych, biznesowych i społecznych wspierających rynki papierów wartościowych. Ponieważ ramy te są zazwyczaj jeszcze słabiej rozwinięte na nowych rynkach wschodzących, a także różne czynniki, w tym zwiększony potencjał ekstremalnych wahań cen, braku płynności, barier handlowych i kontroli giełdowych, ryzyko związane z rynkami wschodzącymi jest większe na nowych rynkach wschodzących. Ceny akcji wahają się, czasami szybko i dramatycznie, ze względu na czynniki wpływające na poszczególne firmy, poszczególne branże lub sektory lub ogólne warunki rynkowe.

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.