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México AMLO: UM Novo Tipo de PopulistJul 17, 2018

Gustavo Stenzel

o Vice-Presidente Executivo, Diretor-Brasil
Diretor de Estratégia latino-americana
Franklin Templeton Emerging Markets Equity
Franklin Templeton Investimentos (Brasil) Ltda.Franklin Templeton Emerging Markets Equity The victory of leftist candidate Andrés Manuel López Obrador in Mexico presidential election shows populism can come in a variety of forms. Franklin Templeton Emerging Markets Equity de Gustavo Stenzel e Santiago Petri oferecem seus pensamentos sobre o que vem a seguir para o México e seu novo presidente.

a coalizão de esquerda liderada por Andrés Manuel López Obrador (conhecido como AMLO) venceu por um deslizamento de terra nas eleições gerais do México em 1 de julho, marcando uma mudança dramática na direção política do país. Ele e seu partido derrubaram o (antigo) Partido Revolucionário Institucional hegemônico (PRI), que presidiu o México como um único partido por mais de 75 anos.dos nove governos em jogo, A coalizão esquerdista obteve cinco (Chiapas, Tabasco, Veracruz, Morelos e cidade do México).durante a campanha, AMLO prometeu transformar muitos aspectos da sociedade mexicana, comprometendo-se a combater a corrupção e melhorar o bem-estar social. Enquanto as pessoas aplaudiram a posição de AMLO sobre a corrupção—uma das principais razões pelas quais os partidos no poder tradicionais se saíram mal nas eleições—os mercados reagiram cautelosamente aos resultados, com alguns investidores temendo uma administração menos favorável às empresas.na primeira comunicação à comunidade de investimento, Carlos Urzua, que pretende tornar-se o novo ministro das finanças do México, pretendia acalmar os mercados.Urzua transmitiu que os princípios da administração de AMLO seriam a macroeconomia responsável, a gestão fiscal e da dívida, um banco central independente e livre-flutuante da sua moeda. Ele também se comprometeu a manter a comunicação democrática com todos os partidos políticos representados no Congresso e disse que a transparência seria uma característica distintiva do novo governo.não estamos realmente surpreendidos com as tentativas da nova administração para acalmar a ansiedade do mercado em relação ao que é a primeira experiência completa de esquerda no México. No entanto, neste momento, achamos que é muito cedo para tomar uma opinião sobre a abordagem que o novo governo vai tomar.

A nova administração espera gerar 2% do Produto Interno Bruto (PIB) em economias através de uma política que inclui a centralização dos contratos públicos. AMLO implementou uma política semelhante na cidade do México quando ele era prefeito lá.a aquisição de bens, serviços e obras por empresas públicas e Estatais representa aquisições de bens, serviços e obras, e a reforma nesta área poderá trazer reduções tanto nos custos como na corrupção.

outra possível medida de redução de custos apontada pela administração que recebe é concentrar todos os programas sociais em um único grande programa, em vez de ter disseminado pequenos programas sociais.um componente significativo das políticas da AMLO é a transparência, e ele espera obter economias fiscais do sucesso na erradicação da corrupção.entretanto, AMLO afirmou que as suas três principais políticas sociais serão: a) a reforma dupla para os idosos; b) um programa de bolsas de estudo para os jovens; e c) medicamentos e pacotes alimentares para os pobres.enquanto o futuro ainda é incerto, AMLO parece susceptível de agitar o status quo. Obteve um forte mandato para mudar as coisas e parece empenhado em cumprir as suas promessas.apesar de sua plataforma ser vista como populista, as mais recentes declarações de AMLO parecem estar mais abertas ao livre comércio. Portanto, no geral, os mercados podem não ter muito a temer do rótulo “populista” quando se trata do México. Não esperamos uma mudança radical em termos da posição fiscal do México ou da política do Banco central como resultado da vitória da AMLO.

potencial impacto eleitoral na reforma Energética

desde a nacionalização dos recursos de hidrocarbonetos em 1938, o destino da indústria energética e da saúde das finanças do setor público tem sido estreitamente interligado. A Pemex, a Companhia Nacional de petróleo, transferiu royalties e impostos para o governo federal, que representou até um terço das receitas fiscais até 2014. A carga do governo sobre a companhia petrolífera nacional resultou no declínio da produção. A Pemex teve de pagar entre 50% e 60% das suas receitas em royalties e direitos, comprometendo a sua geração de caixa, o que resultou em um aumento da alavancagem para financiar o seu plano de despesas de capital exigido.a fim de resgatar o governo do México e a indústria de petróleo e gás de suas restrições financeiras, foi aprovada uma reforma energética abrangente no final de 2013, concedendo aos investidores privados o acesso ao setor energético Mexicano. A reforma permitiu a celebração de novos acordos de contratação, incluindo a participação nos lucros, a participação na produção e as licenças, que alargaram as alternativas aos anteriores contratos restritivos de serviços. A reforma permitiu uma maior independência do Pemex no que respeita aos investimentos estratégicos e aos planos de despesas de capital.a vitória de AMLO traz planos para rever e possivelmente atrasar novas ofertas para a área de exploração de petróleo e gás, combinado com planos para expandir a capacidade de refino e desenvolver o fornecimento de gás doméstico. Algumas destas propostas poderiam justificar-se pelo facto de os Estados Unidos ameaçarem comprometer as relações comerciais com os seus parceiros no NAFTA, o que poderia ter um impacto negativo na fiabilidade do aprovisionamento energético dos EUA.no entanto, o presidente eleito deve perceber que as suas tentativas de re-canalizar recursos de volta para a companhia petrolífera nacional iriam provavelmente enfraquecer os seus planos de reparação de rendimentos e políticas sociais destinadas a restaurar a distribuição de rendimentos.

A reforma energética de 2013 deu início a US $ 200 bilhões em novos investimentos estrangeiros no México para a nova produção. A jusante, 30 novos operadores privados pretendem abrir mais de 1.700 postos de gasolina, permitindo o desenvolvimento de um mercado retalhista competitivo. As reformas foram incorporadas na Constituição Mexicana e apoiadas por leis de implementação aprovadas pelo Congresso.em nossa opinião, AMLO deve perceber que a reforma Energética é um ativo para o país e chave para desencadear forças produtivas que permitirão ao México restaurar os níveis de produção.

Perspectivas Económicas do México

os últimos indicadores económicos reflectiram, em geral, um dinamismo sólido para a economia mexicana. Em junho, o Índice de confiança do consumidor atingiu o seu nível mais alto em seis meses, subindo para 88,0. Foi o décimo primeiro aumento anual consecutivo. A alta confiança do consumidor, combinada com um processo de desinflação gradual, um mercado de trabalho saudável e disponibilidade de crédito, deve ajudar a suportar bons níveis de consumo privado este ano. O estado positivo da economia indica—nos que o resultado das eleições não foi influenciado pelo ciclo económico—que tem sido benigno -, mas sim por exigências colocadas ao controlo da criminalidade e da corrupção.se a nova administração puder cumprir as suas promessas, preservando simultaneamente fundamentos económicos sólidos, estamos optimistas de que este ano e 2019 poderemos assistir a um crescimento saudável do PIB no México.os comentários, pareceres e análises aqui apresentados destinam-se apenas a fins informativos e não devem ser considerados conselhos individuais de investimento ou recomendações para investir em qualquer segurança ou adoptar qualquer estratégia de investimento. Uma vez que as condições do mercado e da economia estão sujeitas a mudanças rápidas, comentários, opiniões e análises são prestados a partir da data da publicação e podem mudar sem aviso prévio. O material não se destina a uma análise completa de todos os fatos materiais relativos a qualquer país, região, Mercado, indústria, investimento ou estratégia.quais são os riscos?todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital. Os investimentos em títulos estrangeiros envolvem riscos especiais, incluindo flutuações cambiais, instabilidade económica e evolução política. Os investimentos em mercados emergentes, dos quais os mercados fronteiriços são um subconjunto, envolvem riscos acrescidos relacionados com os mesmos factores, para além dos associados à menor dimensão destes mercados, menor liquidez e falta de quadros jurídicos, políticos, empresariais e sociais estabelecidos para apoiar os mercados de Valores Mobiliários. Uma vez que estes enquadramentos estão tipicamente ainda menos desenvolvidos nos mercados fronteiriços, bem como vários factores, incluindo o aumento do potencial para uma volatilidade extrema dos preços, a falta de liquidez, as barreiras comerciais e os controlos cambiais, os riscos associados aos mercados emergentes são ampliados nos mercados fronteiriços. Os preços das acções flutuam, por vezes rápida e dramaticamente, devido a factores que afectam empresas individuais, indústrias ou sectores específicos ou condições gerais de mercado.

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